尽管这一策略开局亮眼，但所谓的“特朗普交易”如今已全面失效。Ned Davis Research的“特朗普交易指数”由12只ETF组成，覆盖预计将受益于白宫住宅建设、国防开支、制造业回流政策的板块。该指数年初曾大幅跑赢标普500指数，但自5月以来已累计下跌约16%，其中多只ETF今年收益已转负。

【旺旺金业讯】-特朗普成功连任总统后，散户和专业交易者都纷纷涌入，争相挖掘哪些股票将受益于其激进的经济政策。

尽管这一策略开局亮眼，但所谓的“特朗普交易”如今已全面失效。Ned Davis Research的“特朗普交易指数”由12只ETF组成，覆盖预计将受益于白宫住宅建设、国防开支、制造业回流政策的板块。该指数年初曾大幅跑赢标普500指数，但自5月以来已累计下跌约16%，其中多只ETF今年收益已转负。

Ned Davis Research上周发布报告称，“特朗普交易”崩盘主要源于美伊冲突——战事推高了能源价格、通胀预期、利率以及美元汇率。

Ned Davis Research首席主题策略师帕特·乔西克表示：“这一切都和伊朗战争及通胀有关。能不能有三个月不出现通胀冲击？不是关税、就是战争，再不然就是供应链中断，我们能不能安安稳稳过三个月，不遇到供给冲击？”

此番下跌之前，许多“特朗普交易”标的在今年前三个月都录得两位数涨幅。VanEck稀土及战略金属ETF、Global X铀矿ETF、Global X国防科技ETF等产品，一季度内多个节点涨幅均超20%，二季度仍保留部分涨幅，但最终全部转跌。

BCA Research Inc.首席地缘政治策略师马特·格特肯表示，押注特朗普政策落地的投资者今年屡屡碰壁：一方面伊朗战争对经济造成负面影响，通胀高企拖累制造业和住宅投资；另一方面AI投资主题表现亮眼，挤压了与经济周期绑定的传统个股的表现空间。

格特肯说：“押注AI、做空传统周期板块的投资者赚了钱，而那些认为特朗普会利好美国制造业、重工业和工薪阶层消费的投资者则遭遇亏损。”

资金流向数据显示，不断有投资者撤离这类交易。Truth Social“上帝保佑美国”ETF（代码YALL）自战事爆发以来，每个月都出现持续资金净流出。该基金重仓能源、工业和金融板块，今年以来累计下跌超4%，而同期标普500指数上涨约8%。

值得注意的是，这只基金并未持有Truth Social母公司特朗普媒体与科技集团的股票。后者今年股价屡创新低，尽管7月有所反弹，但年初至今仍累计下跌35%。

并非所有特朗普相关ETF都处于亏损状态。Point Bridge“美国优先”ETF（代码MAGA）在3月伊朗战争爆发初期的跌幅小于美股大盘，今年以来仍保持正收益。

Point Bridge Capital创始人哈尔·兰伯特表示：“伊朗战争引发了市场对能源价格的担忧。”尽管这在短期内给制造业回流主题带来了挑战，但“MAGA ETF持仓中能源股权重很高”，这帮助该基金表现基本与标普500指数持平。

另一大挑战是，投资者越来越难预判白宫的政策方向及最终落地情况。特朗普宣誓就职以来，股市投资者不得不紧盯他大量的社交媒体发文和行政命令，追逐与之相关的潜在涨跌标的，却常常看到总统撤回计划或突然改弦易辙。

JonesTrading机构服务公司首席市场策略师迈克尔·奥罗克表示：“总有新状况冒出来——不是伊朗战争就是关税。现在投资者已经尽量不去理会这些政策了，因为根本没法预判。”

最新的不确定性来自特朗普政府上周的举措：此前美国对进口商品征收的10%临时全球关税已到期，政府将其替换为依据《1930年关税法》第338条实施的针对性措施。特朗普上周还对美国最大的单一出口市场加拿大加征了50%的关税，覆盖啤酒、葡萄酒、纸张、冰球杆等一系列产品。TD Cowen分析师克里斯·克鲁格在7月20日的研报中写道，预计其他国家也将面临更多338条款针对性关税，中国和欧洲大概率是下一批目标。

Muriel Siebert首席投资官马克·马利克表示：“现在真的不是加码的时候。”当前通胀和油价都处于高位，投资者担心企业利润率扩张速度会放缓。“我们现在必须非常、非常谨慎。”他补充称，尽管伊朗战争导致霍尔木兹海峡关闭，但股市依然上涨，已经用完了唯一的“缓冲筹码”。

不过，尽管“特朗普交易”看似岌岌可危，仍有部分特朗普的坚定支持者认为现在放弃是错误的。Point Bridge Capital的兰伯特是资深共和党人，曾任职于特朗普就职委员会，他认为特朗普的政策依然会在股市中催生受益标的。

他表示：“这是长期布局，建一座工厂不可能一蹴而就。”

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