市场预期非农新增就业仅8.3万人，失业率维持4.2%不变。此前6月数据本就偏弱，仅新增5.7万个就业岗位。

【旺旺金业讯】-市场预计美国7月就业数据不会出现明显改善，非农就业人数与失业率大概率维持相对平稳，经济学家将透过标题数据，寻找劳动力市场健康度的更多线索。

市场预期非农新增就业仅8.3万人，失业率维持4.2%不变。此前6月数据本就偏弱，仅新增5.7万个就业岗位。

除核心标题数据之外，还有几项指标能够反映劳动力市场整体韧性：劳动参与率、薪资增速，以及当下拉动就业的主要行业。

以上数据将为美联储官员提供重要参考。近期美联储官员一方面对劳动力市场抱有较强信心，另一方面又对通胀心存顾虑，不排除在不久后加息。

通胀仍是核心焦点

海军联邦信用合作社首席经济学家希瑟·朗表示：“美联储的重心完全放在通胀上。这个方向没有错，但也要留意，美国年轻人谋求职业发展时，经济能否提供足够就业机会。”

6月报告中有一项数据格外刺眼：在岗以及积极找工作的劳动者数量大幅下滑。劳动参与率跌至61.5%，为2021年3月新冠疫情恢复期以来最低；抛开疫情时期，该数值创下1976年6月之后的新低。

尤其值得警惕的是，25‑54岁主力劳动人口参与率同样大幅回落，跌至2023年12月以来低点，下跌幅度仅次于2020年4月疫情爆发初期。

经济学家将重点观察：该现象只是季节因素等统计扰动带来的异常，还是劳动力市场深层恶化的信号。当前企业呈现“低招聘、低裁员”的特征。

“低招聘、低裁员”格局

美联储理事莉萨·库克周三表示：“虽然招聘速度低迷，但裁员规模同样有限，因此失业率保持稳定。这种‘低招聘、低裁员’的均衡状态，对新人求职群体冲击尤其严重，也会打击劳动者信心。”

库克同时称，尽管目前对劳动力市场整体有信心，但如果通胀得不到改善，她将支持后续加息，越来越多美联储官员倾向收紧货币政策。市场预计7月平均时薪环比上涨0.3%，同比上涨3.5%，该水平理论上与美联储2%通胀目标相匹配。

相较每月非农就业的剧烈波动，美联储官员更看重失业率。但失业率之所以维持低位，很大程度源于劳动参与率下滑；2026年美国实际就业总人数已经减少83.3万。

花旗等机构经济学家认为，美联储政策权衡逻辑在今年晚些时候或将发生改变。花旗给出大幅偏离市场主流的预测：从当前到2027年1月，美联储将降息三次。

花旗经济学家维罗妮卡·克拉克在研报中写道：“当下劳动力尚可称之为‘稳定’，但我们认为数月之后局面就会改变，失业率将突破4.5%。届时市场关注点会重新转回降息，我们基准情景为四季度重启降息。”

先锋集团依据401(k)养老金数据测算，7月非农新增就业可能仅有1.8万人，夏季劳动力市场疲软，“该弱势局面有可能延续至秋季”。

这家资管机构指出：“劳动参与率走低本质源于招聘需求疲软，青年劳动者受冲击最大。我们预计未来数月参与率会部分修复；劳动者重返劳动力市场的速度快于找到工作的速度，进而推高失业率。”

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