该交易逻辑的普遍共识是：面对美国政府支出急剧膨胀，投资者为对冲美元走弱与美债风险，会增持加密货币、贵金属这类硬资产。美国财政部长斯科特·贝森特推出非同寻常的债务回购举措前后，上周市场的这类担忧达到顶峰。

【旺旺金业讯】-随着市场对美国财政赤字规模与成本的担忧不断加剧，“货币贬值交易”在华尔街再度升温。

该交易逻辑的普遍共识是：面对美国政府支出急剧膨胀，投资者为对冲美元走弱与美债风险，会增持加密货币、贵金属这类硬资产。美国财政部长斯科特·贝森特推出非同寻常的债务回购举措前后，上周市场的这类担忧达到顶峰。

专注加密货币ETF产品的21Shares公司宏观主管斯蒂芬·科尔特曼表示：“贝森特目前公布的财政部回购规模，相对于整体市场体量微不足道，但释放出的信号效应十分强烈。”

周一金价创下三个月新高，延续上周超5%的涨幅。黄金已经连续五周收涨，8月有望录得1999年以来最大单月涨幅。

比特币周一上涨2%，创下5月以来新高；上周该加密货币暴涨22%，为2023年以来最强三日行情。周二夜间，比特币触及80000美元。

与之相反，投资者抛售美元。

追踪美元对六大主要货币的美元指数，上周跌至三个月低点，近四周内第三次收跌。周一指数基本持平，投资者不愿做多美元。

市场释放的信号

美国财政部上周宣布，将债券回购规模上限从20亿美元提升一倍，至少达到40亿美元。两名财政部高级官员周一向CNBC透露，美国财政部可动用国库一般账户为该计划提供资金。

此次公告发布前，有数据显示美国7月月度财政赤字创下五年新高，同时联邦总债务突破40万亿美元。贝森特上周向CNBC表示，手握“丰富政策工具”，用以安抚市场对政府财政状况担忧下的美债市场。

美国长期国债收益率上周大幅飙升，30年期国债收益率一度触及5.34%，接近20年高位，6月末该数值为4.82%。美国财政部推出回购操作之后，收益率先回落再反弹，说明债券投资者认为贝森特的举措力度不足。

亿万慈善家、前能源交易商约翰·阿诺德上周五在X平台发文称：“市场正在传递明确信号。美元走弱、美债价格下跌、硬资产走强，全部都是货币贬值交易的体现。”

城堡证券欧非地区固收销售主管诺沙德·沙阿认为，美国财政部的举措虽可对债券市场形成支撑，但会给美元带来巨大压力。

沙阿表示，这对货币政策决策者风险很高：美元走弱会放宽金融环境，美国通胀可能进一步恶化，美国通胀已经连续五年高于美联储2%的目标。

为此美联储或将被迫加息。CME美联储观察工具显示，联邦基金期货反映，美联储10月会议加息概率约56%，一周之内上升超7个百分点。

沙阿在周一研报中写道：“债券市场的信号十分直白：财政或货币政策需要收紧。倘若政策制定者不能居安思危，最终代价将由普通家庭承担。”

21Shares的科尔特曼提出，地缘冲突加剧，也推高市场对另类价值储存资产的需求。美国周一出台全球制裁方案，试图将伊朗隔绝于全球经济体系；就在几天之前，美国刚对数百亿美元加拿大出口商品加征50%关税。

拐点已至

尽管存在分歧，但近期华尔街资金开始押注货币贬值交易的受益资产。

德意志银行分析师迈克·薛周一研报称，黄金有望突破4800美元/盎司的目标价。对比上周五收盘，金价仅需再上涨约3%即可抵达该位置。“财政部政策转向，进一步支撑黄金看多逻辑。”

桥水创始人、亿万投资者瑞·达利欧警告，不受约束的政府支出或将引爆美国债务危机，建议投资者超配黄金与比特币。他提出，在模型投资组合当中，黄金占比最高可配置15%。

达利欧上周五在领英写道：“美国政府财政状况来到拐点。如果现在不加以处理，债务持续累积，未来化解危机必将伴随巨大经济创伤。”

也有机构对此持保留态度，并不认可货币贬值交易逻辑。

Social Discovery Ventures投资总监亚历山大·利斯表示，除非明确美联储会配合财政部政策，否则现在押注该交易为时过早。

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