经济学家于周一发布博客文章写道：“针对过往技术革命的经济研究得出一个令人担忧的结论：当前股市估值很可能迎来一轮回调。”文章列出两种潜在情景。

【旺旺金业讯】-美欧股市不断刷新历史新高，投资者纷纷涌入AI行情浪潮，但欧洲央行的经济学家警示，历史经验预示市场即将迎来大幅下行。

经济学家于周一发布博客文章写道：“针对过往技术革命的经济研究得出一个令人担忧的结论：当前股市估值很可能迎来一轮回调。”文章列出两种潜在情景。

他们表示，发生回调的一种可能性是：“过度自信、过度乐观的投资者”把股价推高至脱离基本面的水平；当狂热情绪退潮，市场就会出现暴跌。

但文章补充称，即便当前估值如实反映出AI重塑全球经济、提振企业利润的能力，股价依旧理应出现回落。

经济学家将本轮AI浪潮类比19世纪铁路建设热潮、20世纪20年代电力与无线电普及、90年代互联网崛起。这并非市场第一次将当下AI行情对标2000年初互联网泡沫。

上述每一段历史时期，市场对技术转型能否落地的担忧，最终都会扩散至整体宏观经济。

“随着技术普及……不确定性将蔓延至整个经济体。一旦这项技术发展遭遇挫折，整体经济就会蒙受损失。”经济学家写道。

这会促使投资者要求更高的风险溢价。分析表明，即便企业利润维持强劲增长，更高的风险溢价最终仍会压低股价。

“两种推演都指向同一个结果：繁荣过后必将迎来回调，无论估值已经上涨到哪一个位置，未来某个时点一定会出现回撤。”他们同时提到，回调之后市场也有可能修复，再度开启上行。

“确切发生时点无法提前预判。这种繁荣‑破灭的周期，只有事后复盘才能看清。”

博客进一步警示回调带来的连锁冲击，并呼吁投资者做好应对准备。

经济学家提出，欧洲散户投资者的风险敞口很高，自身却未必知情，原因是全球指数基金、养老金基金当中，“七大科技巨头”股票占比极高。

还有一重风险：大幅回调会通过各类基金产品传导，最终威胁欧元区金融稳定。

“与互联网泡沫时期不同，当前政策起点下，降息空间、财政政策缓冲冲击的余地都已经显著变小。”

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