知情人士（因涉及非公开信息要求匿名）透露，美银、花旗、高盛、摩根大通等银行，目前向客户报价：通过互换合约获取SK海力士韩国股票风险敞口，融资利差大约为担保隔夜融资利率（SOFR）之上150‑300个基点。

【旺旺金业讯】-继SK海力士赴美上市、AI相关股票遭遇惨烈抛售之后，近几周，全球投资者押注SK海力士韩国本土股票的杠杆交易融资成本已经减半。

知情人士（因涉及非公开信息要求匿名）透露，美银、花旗、高盛、摩根大通等银行，目前向客户报价：通过互换合约获取SK海力士韩国股票风险敞口，融资利差大约为担保隔夜融资利率（SOFR）之上150‑300个基点。

而在6月中旬，部分银行针对新开立或续期SK海力士股票互换，给出的利差曾超过SOFR之上1000个基点。5月1日以来，SOFR利率维持在3.50%‑3.69%区间。

彼时银行的可承接额度有限，对SK海力士互换业务实行配额管理，要么报出极高费率，部分情况下直接拒绝客户申请。这一限制的背景是：截至6月22日的12个月内，AI热潮推动SK海力士韩股涨幅达到11倍。市场做多情绪极度狂热，银行担忧自身回购市场融资成本，不愿让投资组合过度集中于这类股票。

知情人士表示，部分此前拒单的银行如今开始主动争取该类新业务。

上述变化反映近几周银行对集中风险的担忧已经有所缓解，背后是供需两端同时发生变化：SK海力士上月发行美国存托凭证，为投资者做多该芯片企业提供了替代渠道；7月科技股大跌，也使得该股部分杠杆押注被平仓了结。

美银近期一项亚洲（不含日本）基金经理调研显示，该地区投资者已经从科技股、周期股调仓，转向防御性板块。

美银、花旗、高盛、摩根大通均拒绝置评。

股票互换可以让资管获得对应股票的经济收益，却不需要实际持有标的股票。在韩国、中国、印度这类市场，基金押注股价时，相比直接持股，通常更偏好互换工具，原因包括资本管制、税务、交易匿名性，以及工具自带杠杆等因素。

此前追逐AI行情收益的投资者，使得银行承接SK海力士新增互换的能力承压，三星电子、台积电的互换业务也受到一定程度的挤压。

但7月市场行情发生剧烈反转，投资者对AI股票的担忧，在全球市场引发抛售压力。彭博汇编数据显示，韩国综合指数（Kospi）上月大跌22%，创下2008年10月以来最大单月跌幅；SK海力士与三星电子两者合计占据该指数近50%权重。

香港上市的南方东英杠杆SK海力士ETF，截至周二规模缩水至不足50亿美元，仅为6月25日规模的三分之一不到。该产品最初主要依靠互换合约，复制SK海力士韩股两倍日收益；目前产品杠杆系数可以每日变动，上限为两倍。

单只股票杠杆ETF会每日调仓，被认为会放大市场波动。韩国监管机构已经出台措施，限制普通散户交易本土上市的个股杠杆ETF，希望以此降低市场震荡。

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